대부분의 대체투자 금융 직무는 매번 새로운 금융 상품을 만드는 발행시장 영역의 업무를 수행하게 됩니다. 실물자산을 금융상품으로 만드는 일을 하기 때문에 실물자산 뿐 아니라 금융상품, 금융시장에 대한 이해가 반드시 요구됩니다.

1. 발행시장과 유통시장

• 금융시장은 거래 단계에 따라 ‘발행시장’과 ‘유통시장’으로 구분

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  발행시장 (primary market)

  • 주식(IPO∙유상증자), 채권(국채∙회사채) 등의 금융상품이 새롭게 발행되는 시장
  • 자본이 필요한 기업이나 프로젝트는 금융상품을 발행하여 자본을 조달하는 역할을 수행

  유통시장 (secondary market)

  • 발행된 금융상품이 거래되는 시장으로 주식, 채권 같은 금융상품을 (거래소에서)거래하는 시장
  • 국내에서는 한국거래소가 유통시장의 역할을 대부분 수행하며, 비상장주식이나 채권이 거래되는 장외시장도 존재 </aside>

• 주식, 채권과 같은 전통 자산은 ‘발행시장’부터 ‘유통시장’까지 모든 범위에서 활발하게 이뤄지고 있습니다.

  • 유통시장에서 거래가 활발히 된다고 하여 기업에게 즉각적인 이익이 발생하는 것은 아님
    • 발행된 금융상품을 거래하는 것이기 때문에 금융상품을 발행한 기업, 프로젝트의 자본조달에 영향을 미치지 않음
  • 발행시장과 유통시장의 가격 비교 가능성 등으로 향후 발생 가격에 영향을 미칠 수 있음

• 참고자료: 한국의 금융시장 (한국은행 발행)

  한국의 금융시장(2021.12 개정판) | 한국의 금융시장(상세) | 단행본 | 간행물 | 조사 · 연구 | 한국은행 홈페이지

2. 발행시장과 IB

• 발행시장의 업무를 수행하는 부서가 IB(Investment Banking)이며, 대표적으로 증권사에 속해 있는 IB 부서를 들 수 있음
  • 증권사 IB는 인수(underwriting) 기관으로, 발행에 필요한 절차를 대행함과 동시에 투자자를 모집하고, 전부 또는 일부 물량을 부담하며 시장을 조성하는 역할을 수행
  • 단순히 절차를 대행하는 것이 아니라, 투자자가 모일만한 밸류에이션(기업가치, 금리 등)을 제시하는 자문(advisory) 역할을 하며 자금 모집의 가능성을 높이는 전문성이 요구됨
• IB 업무는 금융상품을 발행하는 기업 또는 프로젝트에 대한 이해는 물론, 금융시장에 대한 높은 이해가 요구될 수 밖에 없는 직무

TIP!

최근 대체투자 자산이 부상하며 증권사 IB 부서가 기업금융 IB, 대체투자 IB로 구분되었고, 이에 따라 채용도 구분하여 진행하는 등 대체투자 분야의 발행시장은 지속 성장 중입니다.

3. 발행시장과 대체투자 금융

• 대체투자 금융 업무에서는 대체투자 자산을 직접 취득하는 자기자본(주식) 영역부터 채권∙대출과 같은 타인자본 영역까지 다양한 금융상품을 발행

  • 전통자산의 발행영역과 동일하게 자기자본, 타인자본의 영역에서 자본조달이 이루어짐
  • 대체투자는 실물자산을 기초로 한다는 것이 가장 큰 차이

  	금융상품	전통자산의 사용 목적	대체투자자산의 사용 목적
  자기자본	- IPO (신주발행 및 상장)

  • 유상증자, 유상감자 | - 조달 주체: 기업
  • 사용 목적: 기업마다 자금 조달 목적이 서로 다름 | - 조달 주체: 자산을 매입하는 별도의 주체(펀드, SPC 등)
  • 사용 목적: 자산매입 | | 타인자본 | - 국채
  • 회사채 (무담보 신용채)
  • CB, BW 등 | - 조달 주체: 기업
  • 사용 목적: 기업마다 자금 조달 목적이 서로 다름 | - 조달 주체: 자산을 매입하는 별도의 주체(펀드, SPC 등)
  • 사용 목적: 자산매입, 자산운영에 필요한 자금 조달 |

• 전통자산(주식, 채권)은 증권사 IB부서만 발행 업무를 수행하지만, 대체투자는 증권사 외에 은행, 자산운용사에서도 발행 업무를 수행하고 있습니다.